수익 증가, 프로젝트 추진… 투자자들 어깨 으쓱

Dec 22, 2023

중견기업들은 꾸준한 자사주 매입과 함께 견조한 실적을 이어가고 있지만, 가스 생산 부진에 대한 우려가 주가를 억제하고 있습니다.

중견기업들은 꾸준한 자사주 매입과 함께 견조한 실적을 이어가고 있지만, 가스 생산 부진에 대한 우려가 주가를 억제하고 있습니다. (출처: 셔터스톡)

강세를 보이고 어떤 경우에는 기록적인 분기 실적을 기록한 후 중류 부문은 급성장하는 퍼미안 분지에서 확장 프로젝트를 계속했습니다.

그렇지 않으면 기업들은 천연가스 가격이 하락하는 시장에서 주의를 보였습니다. 미국 에너지정보청(US Energy Information Administration)에 따르면 2022년에 퍼미안 분지(Permian Basin)는 2021년 평균보다 14% 높은 22Bcf/d라는 연간 최고치를 기록했습니다.

높은 가스 및 원유 생산량은 선적에서 수수료를 받는 미드스트림 기업의 높은 수익으로 이어집니다.

분석가들은 상당한 현금 공급이 자동으로 자본 지출로 전환되지는 않지만 기업이 필요한 곳에 건물을 지을 수 있게 해준다고 말했습니다.

CBRE Investment Management의 포트폴리오 관리자인 Hinds Howard는 "... 좋은 수익과 더 많은 인프라 구축에 집중하는 관리팀 간의 관계는 실제로 일대일이 아닙니다."라고 말했습니다. "미드스트림 사업자는 인프라 활용도가 매우 높고 고객이 탄화수소를 처리, 운송 또는 저장하기 위해 더 많은 용량을 필요로 한다는 점을 기반으로 새로운 인프라를 구축합니다."

Permian Basin의 생산이 계속 증가함에 따라 이 지역에 대규모 입지를 보유한 중류 기업은 제품을 가공하여 멕시코만 연안으로 배송해야 하는 필요성을 계속 충족할 것이라고 Howard는 말했습니다. 미국에서 가장 바쁜 석유 및 가스 생산 지역은 현재로서는 인프라 개발의 주요 지역으로 남을 것입니다.

용량 수요를 충족하기 위해 이 지역에 새로운 공장이 계속해서 문을 열었습니다. Targa Resources는 유역에 6개의 새로운 천연가스 플랜트를 개설할 계획이며 Enterprise Products Partners는 2개를 건설하고 있습니다. 5월 31일, Enterprise는 또한 텍사스와 루이지애나에 있는 Acadian Haynesville Extension 천연가스 파이프라인을 완공하여 용량을 약 2.5Bcf/d로 늘렸다고 발표했습니다.

해안에서는 Kinder Morgan이 5월 31일 휴스턴과 코퍼스 크리스티 사이의 소금 돔인 텍사스주 마크햄의 가스 저장 용량을 확장하는 계획을 발표했습니다. 회사는 추가 동굴을 임대하고 텍사스주 내 파이프라인 시스템에 6Bcf 이상의 점진적 작업 가스 저장 용량과 650MMcf/d의 점진적 인출 용량을 추가할 것입니다.

그러나 높은 천연가스 생산량이 중견 기업의 주가 급등으로 이어지지는 않았습니다. 지난해 공급 증가로 휘발유 가격이 폭락하자 투자자들은 앞으로 몇 달 안에 생산량이 줄어들 것으로 예상해 중류 주식 가격을 억제해 왔다. 6월 7일 기준 헨리 허브 천연가스 현물 가격은 1년 전 최고치인 $9.43/MMBtu에서 $1.95/MMBtu로 하락했습니다.

페름기에서는 즉시는 아니지만 천연가스 생산이 결국 둔화될 것으로 예상됩니다.

Wells Fargo는 6월 Midstream Monthly Outlook에서 "2023년 천연가스 공급과 수요 증가의 불일치로 인해 일시적인 가스 공급 과잉이 발생할 가능성이 있으며, 이로 인해 천연가스 가격이 계속해서 압력을 받을 것으로 예상됩니다"라고 보고했습니다. 회사는 주로 Haynesville과 Midcontinent 지역에서 생산이 둔화될 것으로 예상했습니다.

생산량 감축이 결국 중도 수익에 영향을 미치기 때문에 1분기 주가는 가스 시장에 대한 시장의 우려를 반영했습니다.

1분기에는 천연가스 인프라 지분이 높은 미드스트림 기업의 주가가 석유 운송을 강조하는 기업만큼 좋은 성과를 내지 못했습니다. Enterprise, Cheniere Energy 및 Energy Transfer는 모두 5% 이상의 주가 상승을 기록했습니다. Magellan Midstream은 1분기에 주가가 8% 상승하여 $55.41로 상승했습니다. (5월 중순 ONEOK의 인수 발표 이후 6월 7일 가격은 62.51달러에 도달했습니다.)