플러그 전원 Q1: 새로운 멀티

Oct 12, 2023

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메모:

나는 이전에 Plug Power Inc.(NASDAQ:PLUG)를 다루었으므로 투자자들은 이 기사를 회사에 대한 나의 이전 기사에 대한 업데이트로 보아야 합니다.

지난 주, Plug Power는 또 다른 실망스러운 분기 실적을 보고했습니다. 매출은 컨센서스 기대치를 앞섰지만 회사의 마진 성과는 여전히 실망스러웠습니다.

지난 18개월 동안 다수의 인수를 거친 후 Plug Power의 재무 보고는 그 어느 때보다 불투명해졌습니다. 현재 회사는 연료 전지 시스템, 수소 인프라, 전해조, 엔지니어링 석유 및 가스 장비, 극저온 장비의 판매를 제품 판매에 포함하고 있습니다. 이러한 상품의 개별 마진 성과에 대해 어떤 종류의 색상도 제공하지 않습니다.

회사 SEC-제출

더욱이, 총 수익은 분기별로 소폭 감소한 반면, 회사의 핵심 자재 취급 사업이 GenDrive 장치 출하량이 연속적으로 및 전년 동기 대비 감소하면서 계속 어려움을 겪으면서 연료 전지 시스템의 판매는 50% 이상 감소했습니다. 년도.

자재 취급 사업의 감소는 회사가 62개의 1MW 상당 장치를 출하하여 총 수익 4,000만 달러, 메가와트당 평균 판매 가격이 645,000달러로 계산되면서 전해조 판매의 급격한 증가로 상쇄되었습니다.

그렇긴 하지만, 회사는 투자자 편지에서 전해조 잔고 규모와 관련하여 계속해서 투자자들을 오도하고 있습니다.

우리의 백로그는 대규모 프로젝트와 1~5MW 컨테이너형 솔루션 전반에 걸쳐 2GW를 초과하며, Plug는 2023년 전해조 사업에서 획기적인 한 해를 보낼 수 있게 되었습니다.

메가와트당 평균 판매 가격이 위에서 논의한 회사의 컨테이너형 1메가와트 솔루션보다 30% 낮다고 조심스럽게 가정하더라도 전해조 백로그는 여전히 9억 달러 이상으로 계산되지만 Plug Power의 양식 10-Q에 대한 분기별 보고서에는 실망스러운 2억 8,170만 달러는 실제로 분기별 기준으로 감소했습니다.

회사 SEC-제출

분명히 경영진의 2GW+ 수치에는 1GW Esbjerg 그린 수소 플랜트와 같이 아직 최종 투자 결정 단계에 있거나 이집트의 100MW Fertiglobe 프로젝트와 같이 완전히 손실된 것으로 알려진 프로젝트가 포함되어 있습니다.

극저온 장비는 추가 액화기 판매 인식으로 인해 1분기에 회사의 가장 큰 부문이 되었습니다. 그렇긴 하지만, 회사는 최근 영업 비밀의 "고의적이고 악의적인" 남용에 대해 손해 배상을 요구하는 기술 발명자로부터 소송을 받았습니다.

소송에는 "JTurbo가 영업 비밀, 노하우, 프로세스 시뮬레이션, 설계 및 공급업체 목록을 공유하기 전에 Joule의 가치는 약 200만 ~ 500만 달러였습니다.

"약 20명 규모의 소규모 엔지니어링 회사인 Joule(연간 수백만 달러 이상 매출)이 보유한 기술이 자사 톱라인의 몇 배에 달하는 가격에 Plug에 판매되었습니다.

"미국 에너지 정책 변화에 따라 수입된 Joule과 현재 Plug의 유일한 기술 자산은 JTurbo의 영업 비밀입니다."

(...)

텍사스 회사는 Plug로부터 1,120만 달러의 텍사스 남부 지역 미국 지방 법원에 손해 배상을 청구하고 있습니다. 이는 자사와 Joule 및 Plug 사이에 체결된 4개의 라이센스 계약에서 받을 것으로 예상되는 보상입니다.

발표 당시 Joule Process 인수에 관한 다소 이상한 상황에 대해 이미 언급했기 때문에 이번 최신 전개에 크게 놀라지는 않습니다. 어쨌든, 손해배상 청구액은 1,120만 달러에 불과하므로 이번 소송이 Plug Power의 향후 운영에 중대한 영향을 미칠 것으로 예상하지는 않습니다.

평소와 같이 회사의 마진 성과는 아쉬운 점이 많습니다.

회사 SEC-제출

10-Q 양식에 따른 회사의 분기별 보고서에 따르면, 약한 제품 총 마진은 주로 고전력 고정 장치 및 전해조용 신제품 제공에 대한 비용 증가의 결과였습니다.